Termin 'equity preview' trebao bi podrazumijevati nekakav standardizirani oblik teksta i odgovarajuću uvertiru pred početak trgovine na Zagrebačkoj burzi, uz detaljan background izdanja koja bi se, iz ovih ili onih razloga, mogla/trebala naći u središtu pozornosti ulagača.
Međutim, zanemarimo li dionice INA-e, o kojima je posljednjih mjeseci (s pravom) bilo podosta govora, posvemašnjim izostankom selektivnog pristupa većina ostalih izdanja koja kotiraju na Zagrebačkoj burzi doista se rijetko spominjala. Štoviše, stvar je poprimila pomalo ekstremne razmjere činjenicom da se izvedba velikog broja izdanja, a u konačnici i CROBEX-a, pretvorila u posve prostu (jednostavnu) funkciju zbivanja na globalnoj razini, zbog čega su vijesti sa (domaćeg) korporativnog fronta počesto bili u sjeni pomaka burzovnih indeksa na razvijenim tržištima kapitala.
Uostalom, bilo je posve deplasirano ignorirati iznimno visok koeficijent korelacije što ga je CROBEX demonstrirao u odnosu na, primjerice, američki S&P 500 tijekom većeg dijela godine. Trebalo je tek napraviti jasnu distinkciju među startnim pozicijama dvaju indeksa (na početku krize), kako bi se pojasnio zamjetan jaz, odnosno, činjenica da je vrijednosti CROBEX-a, zaključno s jučerašnjim danom, u odnosu na početak godine praktički prepolovljena, dok je S&P 500 u promatranom razdoblju izgubio 'tek' trećinu svoje vrijednosti.
Dakle, ako prihvatimo tezu kako je pad cijena domaćih dionica (izražen kretanjem CROBEX-a), bio puno veći tek zahvaljujući činjenici da je promjena trenda uslijedila nakon znatno izraženijeg rasta (u odnosu na S&P 500), a učinak negativnog raspoloženja ulagača, baš kao i ekstremnog optimizma prije toga, multipliciran utjecajem ključnog odnosa ponude i potražnje (jer valuacije su cijelo to vrijeme bile u drugom planu), odgovore na brojne nedoumice očito treba tražiti izvan Hrvatske.
Ili još bolje, na Wall Streetu. A tamo se 'krvoproliće', usprkos obećavajućem startu, nastavilo i jučer, odražavajući krhko povjerenje i negativne emocije investitora, i lako bi se moglo prenijeti na domaće dionice. Tim više što su iste, zahvaljujući povoljnom kalendaru, jučer lišene dramatične rasprodaje, te bi ulagači na neki način mogli "nadoknaditi propušteno". Pa ipak, koliko god to paradoksalno zvučalo, kulminacija krize mogla bi ujedno biti i, uvjetno rečeno, 'svjetlo na kraju tunela'.
Ako ništa drugo, ta teza ima uporište u brojnim priručnicima i stručnoj literaturi, a počiva na sasvim logičnoj tezi prema kojoj se vrhunac silaznog trenda može nazrijeti onda kada se ogromna većina investitora prometne u pesimiste, grozničavo ispunjavajući naloge za prodaju. Činjenica da je S&P 500 šestodnevnom negativnom serijom izgubio na vrijednosti nešto više od 15% (povećavajući gubitak u ovoj godini na 33%) sugerira takvo što (otuda 'contrarian' pristup može biti vrlo profitabilan), a erozija cijena dionica ovim se tempom (valjda?) ne može još dugo nastaviti, naprosto stoga što uskoro nećemo imati šta prodavati.
U tom kontekstu utješno djeluje i konstatacija kako je aktualnom rasprodajom već nadmašen prosjek bear marketa na Wall Streetu iz posljednjih tridesetak godina, kako intenzitetom, tako i duljinom trajanja. Štoviše, posljednjih je dana već moguće pronaći i iznimno ekstremne primjere dominacije pesimista, odnosno, dionice čija cijena, uz ekstremno nizak P/E, gotovo pa korespondira s količinom gotovine u njihovoj aktivi.
No problem leži u iznimno neugodnom scenariju koji aktualnu krizu dijeli na dva čina. Prvi se upravo raspliće pred našim očima, i podrazumijeva pravu dramu na financijskim tržištima, dok bi se drugi, kao logičan nastavak credit cruncha, trebao odvijati unutar makroekonomskih okvira. U tom bi slučaju panika napokon mogla nestati s tržišta (biti zamijenjena znatno blažim padovima i trendless izvedbom indeksa), no zato globalna recesija teško može dati povoda za optimizam.
Kao prikladna motivacija kupcima trebali bi poslužiti forward indikatori, a oni u uvjetima negativnog gospodarskog rasta u najboljem slučaju neće biti odveć impresivni. A pretpostavimo li da je scenarij recesije već u značajnoj mjeri ukalkuliran u cijene dionica, ostaje nam čekati pozitivno intonirane signale, koji bi sugerirali rast ekonomske aktivnosti na globalnoj razini. Problem je "samo" što bi se do toga mogli propisno načekata, pa otuda i ono 'uvjetno rečeno', pridodano frazi o 'svjetlu na kraju tunela, piše SEEbiz.
| Potop na ZSE, Crobex ispod 2500 bodova! |
U prvih pola sata trgovanja na Zagrebačkoj burzi index Crobex strmoglavio se za gotovo 8%. Iako su mnogi analitičari tržišta kapitala bili složni da je dobrodošao jučerašnji dan odmora kada domaća burza nije radila, čini se da se crni niz nastavlja i to s nesmanjenim intenzitetom. U trenutku pisanja ovog teksta Crobex je pao ispod psihološke granice od 2,500 bodova na 2.453 bodova što je pad od 7.86%. Cijena dionice Ine pala je za čak 10.39 % na 2.105 kn pa je trgovanje tom dionicom blokirano. Također, i dionicama Đure Đakovića obustavljeno je trgovanje jer se u prvih pola sata cijena te dionice spustila na 73 kune što je pad od više od 13%.
Trgovanje prepuno oscilacija obilježilo je jučerašnji trgovinski dan na svim svjetskim burzama, a dan odmora izgleda da ipak nije bio dovoljan domaćim ulagačima za konačni prekid panične rasprodaje. Podsjetimo, u utorak je Crobex potonuo 4,12 posto, na samo 2662,68 bodova i mnogi su se pitali može li niže. Nakon jučerašnjih crnih viejsti sa svjetskih tržišta, izgleda da može. Ipak, bez sumnje je da su današnje cijene dionica uvelike diskontirane ali isključivo zbog iracionalnog straha domaćih ulagača.
Najlikvidnija je dionica HT-a kojom je u prvih pola sata ostvareno gotovo 5 milijuna kuna prometa uz pad cijene od 4,5% % , pa se u trenutku pisanja ovoga teksta njome trguje na povjesno najnižoj razini - 228 kuna, uz ostvareni promet od 8,2 milijuna kuna.
Na burzama diljem svijeta vlada iracionalni strah, i teško je procijeniti koliko će još dugo trajati, a mnogi se analitičari slažu da je povjerenje ulagača udomaće tržište kapitala samo odraz nesigurnosti ne samo u domaću, već u globalnu financijsku industriju i gospodarstvo. (S.Be.)
|
|
trosjed 
gamebox 
chat 
forum 
freemail 
registracija korisnika 
Sva prava pridržana.
Uvjeti korištenja.
Marketing.
Impresum.
